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lunedì 8 febbraio 2021

La recessione economica farà crollare i mercati?

 

- Ci è stato fatto notare che l'economia è ancora in recessione.
- Eppure, molti non capiscono come faccia il mercato a raggiungere nuovi massimi storici ogni settimana.
- Gli investitori devono riconoscere che economia e mercato non sono sinonimi, mentre una migliore comprensione del mercato è ciò di cui hanno bisogno per far crescere il loro portafoglio.

Avvertenza: questo articolo urterà la tua sensibilità se investi nel mercato azionario sulla base di metriche economiche tradizionali.

Mentre il mercato continua a toccare nuovi massimi storici, ci è stato fatto notare che l'economia è ancora in recessione. Sorprendentemente, gli Stati Uniti sono ancora "ufficialmente" in una recessione poiché il National Bureau of Economic Research non l'ha dichiarata ancora finita.

Ti sconvolge? Bene, siamo sicuri che è abbastanza scioccante se investi nel mercato azionario basandoti sull'economia tradizionale. 


Come abbiamo cercato di spiegare diverse volte, il mercato azionario e l'economia non sono la stessa cosa. Vedete, il mercato azionario anticipa l'economia, il che significa che l'economia è in ritardo rispetto al mercato azionario. E ora stiamo vedendo un altro esempio di questa relazione.

Mentre molti hanno riconosciuto che il mercato azionario è un indicatore importante per l'economia, molti davvero non capiscono perché sia ​​così. Abbiamo spiegato perché questo accade molte volte in passato, ma pensiamo che valga la pena ristampare una delle spiegazioni più recenti che abbiamo usato.

Cosa sono i fondamentali?

L'analisi fondamentale è generalmente definita come un metodo di valutazione che tenta di misurare il "valore" esaminando i relativi fattori economici, finanziari e altri fattori qualitativi e quantitativi "attuali". Gli analisti fondamentali utilizzano fattori macroeconomici "attuali/coincidenti" (come il pil o le condizioni del settore) e fattori specifici dell'azienda (come le condizioni finanziarie e la gestione aziendale).

Pertanto, i fondamentali di mercato rappresentano le condizioni esistenti di un mercato basato su dati storici. Per utilizzare queste informazioni a fini predittivi, gli economisti impiegano una forma di estrapolazione delle tendenze. Ciò presume effettivamente che le attuali condizioni di mercato continueranno indefinitamente nel futuro.

Quali sono i difetti dei fondamentali?

Questo metodo è forse la forma più basica di estrapolazione lineare. Ma può davvero prevedere punti di svolta in un ambiente non lineare come il mercato finanziario? Se aspettiamo che i "fondamentali" sottostanti cambino, non siamo già all'interno di una tendenza diversa all'interno del mercato che sta invece cambiando i fondamentali sottostanti?

La percezione comune nel mercato è che la notizia provochi cambiamenti nella psicologia del mercato e nei fondamentali, che poi causano cambiamenti nei prezzi delle azioni. Ma crediamo invece che la premessa corretta e applicabile in modo più coerente sia che la psicologia del mercato e il sentiment siano le cause delle notizie e delle variazioni dei prezzi delle azioni, mentre i fondamentali sono indicatori spesso lagging (ritardatari) e il risultato di cambiamenti psicologici e di sentiment.

Bernard Baruch, un finanziere americano di eccezionale successo e speculatore vissuto dal 1870 al 1965, ha detto molto tempo fa:

“Tutti i movimenti economici, per loro stessa natura, sono motivati ​​dalla psicologia della folla. Senza il dovuto riconoscimento del pensiero della folla... le nostre teorie economiche lasciano molto a desiderare. Mi è sempre sembrato che la periodica follia che affligge l'umanità debba riflettere un tratto profondamente radicato nella natura umana - un tratto simile alla forza che motiva la migrazione degli uccelli o la corsa dei lemming verso il mare... è una forza del tutto impalpabile... tuttavia, la sua conoscenza è necessaria per analizzare il mercato”.

Durante il suo mandato come presidente della Federal Reserve, Alan Greenspan ha testimoniato molte volte davanti a vari comitati del Congresso. Greenspan ha osservato che i mercati sono guidati dalla "psicologia umana" e da "ondate di ottimismo e pessimismo". In definitiva, come Greenspan ha correttamente riconosciuto, sono l'umore e il sentiment sociale a muovere i mercati. Crediamo che questo abbia molto più senso quando si estrapola la catena di causalità.

Durante un trend di sentiment negativo, il mercato scende e le notizie sembrano peggiorare sempre di più. Una volta che il sentiment negativo ha fatto il suo corso dopo aver raggiunto un livello estremo, ed è tempo che il sentimento cambi direzione, le persone diventano quindi inconsciamente più positive. Alcuni potrebbero chiedersi come il sentiment si trasformi; sono stati pubblicati molti studi per spiegare come si manifesti naturalmente nel sistema limbico del nostro cervello.

Quando le persone iniziano a diventare positive riguardo al loro futuro, sono disposte a correre dei rischi. Qual è il modo più immediato in cui il pubblico può agire su questo ritorno al sentimento positivo? Il modo più semplice è acquistare azioni. Per questo motivo, vediamo il mercato azionario guidare nella direzione opposta prima che l'economia e i fondamentali abbiano cambiato direzione. In effetti, storicamente, sappiamo che il mercato azionario è un indicatore importante per l'economia. Questo è il motivo per cui R.N. Elliott, con cui analizziamo il mercato nello ZoomProfit Club, credeva che il mercato azionario fosse il miglior barometro del sentiment pubblico.

Diamo un'occhiata allo stesso cambiamento nel sentiment positivo e a cosa serve per avere un effetto sui fondamentali. Quando il sentiment del pubblico in generale diventa positivo, questo è il punto in cui sono disposti a correre più rischi in base ai loro sentimenti positivi per il futuro. Mentre gli investitori collocano immediatamente denaro per essere nel mercato azionario, avendo così un effetto immediato sui prezzi delle azioni, gli imprenditori richiedono prestiti per costruire o espandere un'attività, il che richiede tempo per assicurarsi.

Quindi mettono i fondi appena acquisiti investiti nella loro attività assumendo più persone o acquistando attrezzature aggiuntive, e questo richiede più tempo. Con questa nuova capacità, sono quindi in grado di fornire più beni e servizi al pubblico e, alla fine, profitti e guadagni iniziano a crescere, dopo che è trascorso più tempo.

Quando la notizia di tali migliori guadagni arriva finalmente sul mercato, la maggior parte dei partecipanti al mercato ha già visto le azioni della società aumentare fortemente perché gli investitori hanno esercitato il loro sentiment positivo acquistando azioni ben prima che le prove di fondamentali positivi siano evidenti all'interno del mercato. Questo è il motivo per cui così tanti credono che i prezzi delle azioni siano una valutazione scontata dei guadagni futuri.

Chiaramente, c'è un ritardo significativo tra una svolta positiva nel sentiment pubblico e il conseguente cambiamento positivo nei fondamentali sottostanti di un'azione o dell'economia, soprattutto rispetto all'attività di acquisto di azioni più immediata che deriva dallo stesso cambiamento causale del sentiment sottostante.

Questo è il motivo per cui sosteniamo che i fondamentali sono un indicatore lagging rispetto al sentiment del mercato. Questo è anche il motivo per cui i fondamentalisti possono essere fregati sui massimi di mercato, quando le notizie ed i fondamentali sembrano più attraenti, proprio prima che il mercato inizi a scendere, poiché il sentiment gira nella direzione opposta ben prima dei fondamentali, proprio come lo ha fatto quando era sui minimi.

Questo ritardo è una ragione molto più plausibile del motivo per cui il mercato azionario è un indicatore leading, al contrario di una qualche forma di onniscienza degli investitori. Ciò fornisce anche una ragione plausibile del motivo per cui gli utili sono in ritardo rispetto ai prezzi delle azioni, poiché gli utili sono l'ultimo segmento nella catena di effetti positivi sull'umore all’interno di un ciclo di crescita aziendale. Questo è anche il motivo per cui quegli analisti che tentano di prevedere i prezzi delle azioni in base agli utili falliscono così miseramente nelle svolte del mercato.

Nel momento in cui i profitti sono influenzati da un cambiamento dell'umore sociale, il trend dell'umore sociale è già negativo da tempo. Ed è per questo che gli economisti falliscono: l'umore sociale è cambiato molto prima che ne vedano le prove nei loro "indicatori".

A nostro modesto parere, crediamo che, man mano che vengono condotti sempre più studi sull'aspetto sociale dell'economia, in particolare sul sentiment del mercato, alla fine abbandoneremo l'uso dell '"analisi fondamentale" come principale strumento di ricerca per identificare i cambiamenti nella direzione del mercato . In effetti, molti studiosi ed economisti degni di nota hanno iniziato a riconoscere che utilizzare l'analisi fondamentale (che invece funziona benissimo per analizzare i singoli titoli) per determinare i punti di svolta del mercato è come guidare un'auto con gli occhi bendati.

Ad esempio, in un articolo scritto dal professor Hernan Cortes Douglas, ex Luksic Scholar presso l'Università di Harvard, ex Deputy Research Administrator presso la Banca Mondiale ed ex Senior Economist presso l'FMI, ha affermato:

“I dati storici dicono non possono avere successo; i mercati finanziari non crollano mai quando le cose vanno male. In effetti, è vero il contrario. Prima che inizino le contrazioni, i dati macroeconomici sembrano sempre a posto. Questo è il motivo per cui la stragrande maggioranza degli economisti proclama sempre che l'economia è in ottima salute appena prima che inizi la recessione. Nonostante questi fallimenti, anzi, nonostante ripetano sempre gli stessi errori, gli economisti continuano a esaminare gli stessi fondamentali macroeconomici per cercare indizi sul futuro.""

All'inizio della nostra spiegazione, abbiamo posto la seguente domanda.

"Se aspettiamo che i" fondamentali "sottostanti cambino, non siamo già all'interno di una tendenza diversa all'interno del mercato che sta cambiando i suoi fondamentali sottostanti?"

Non è esattamente questa la situazione che dobbiamo affrontare oggi? Pensaci. È davvero ragionevole credere che siamo in una recessione mentre il mercato raggiunge nuovi massimi storici ogni settimana? Il mercato è andato così avanti rispetto all'economia che la maggior parte degli investitori non capisce più nulla. Tuttavia, non ritengono mai di essere ingannati da errori basilari che li portano a credere erroneamente che il mercato sbagli.

Ma abbiamo una notizia per te: il prezzo è verità. E, se la tua metodologia ti dice che il prezzo è sbagliato, allora è il momento di cambiare la tua metodologia perché è la tua metodologia che alla fine è sbagliata.

Se vuoi ricevere strategie corrette per stare dalla parte corretta del mercato, ti invitiamo ad unirti allo ZoomProfit Club.

Come abbiamo sempre cercato di far capire alle persone, il mercato azionario e l'economia non sono la stessa cosa. Piuttosto, c'è una ragione per cui il mercato azionario è considerato il miglior “indicatore anticipatore” per l'economia. Ed è semplicemente perché il sentiment del mercato (il vero motore sottostante del mercato azionario) è visto in azione molto più rapidamente all'interno del mercato azionario rispetto ai fondamentali dell'economia, che richiedono tempo.

Per dirla in modo più semplice, considera quanto tempo ci vuole per un'azienda crescere quando il sentiment diventa rialzista (ottenere fondi, impiegare quei fondi per impiegarli nella produzione di beni e servizi, commercializzare e vendere quei beni e servizi, fare profitti, ecc. ) rispetto al tempo necessario per premere il pulsante su un computer per acquistare un'azione. E questo ritardo spiega perché il mercato azionario tocca sempre il fondo ben prima di vedere una svolta nell'economia.

Alla fine, i modelli economici confermeranno che l'economia non è più in recessione. A quel punto, è probabile che il mercato abbia registrato un rally di oltre 1800 punti e oltre l'80% rispetto ai minimi di marzo.

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