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venerdì 13 settembre 2019

Bond oggi: aliquota 26% per il Btp trading? Solo per i lunghi


Raider Tax, da mesi se ne parla in un quadro inevitabilmente ancora molto confuso. La riformulazione fiscale delle transazioni finanziarie, destinata a sostituire la Tobin Tax, è ancora a livello di disegno di legge, con primo firmatario Mario Turco, senatore del Movimento 5 Stelle, componente della commissione Finanze di Palazzo Madama e docente di Economia aziendale all’Università del Salento.
Le intenzioni sono di colpire soprattutto gli operatori professionali o – per dirla nel linguaggio dei politici – gli speculatori. Nel mirino quindi derivati e vendite allo scoperto nonché criptovalute. Ma non solo. Le ultime informazioni aggiungono due aspetti relativi al mondo obbligazionario: il primo riguarda l’innalzamento dell’aliquota fiscale per chi fa trading di Btp lunghi, con il passaggio dall’attuale 12,5% al 26% e l’equiparazione quindi ai bond non governativi; il secondo consiste nel castigare le vendite allo scoperto di titoli di Stato, penalizzandole con un prelievo aggiuntivo dello 0,5% riferito all’importo del contratto. 

Una vecchia idea

La proposta del 26% di tassazione per i Btp non è nuova.

Era già stata avanzata in passato ma questa volta – fatto alquanto curioso – colpirebbe solo le emissioni con vita residua oltre i 10 anni, il che porterebbe a evidenti forzature, poiché concentrerebbe gli acquisti solo su parte della curva, data la notevole differenza di aliquota.
Il tutto solleva poi ulteriori interrogativi: e gli altri titoli di Stato, ovvero quelli stranieri,  resterebbero al 12,5%? Cosa succederebbe agli Etf con sottostanti diverse scadenze di Btp? Seguirebbero lo stesso trattamento? Si è pensato al fatto che i Btp sono quotati sul Mot ma anche su molte Borse europee, nelle quali le vendite allo scoperto potrebbero tranquillamente continuare? Un caso fra i tanti: il 2,7% scadenza 2047 è trattato almeno su quattro exchange regolamentati tedeschi (Berlino, Düsseldorf, Monaco e Stoccarda), come pure sul Send, Sistema electronico de negociacion de deuda spagnolo, nonché naturalmente sulle piattaforme di tantissimi broker.

Sarebbe impossibile imporre una tassazione extra per chi scegliesse di operare fuori da confini nazionali, prassi molto semplice per gli istituzionali. E’ quindi evidente che si determinerebbero delle storture, così come già sperimentato con la Tobin Tax.

Alta frequenza idem

L’obiettivo della Raider Tax è anche quella di punire pesantemente le transazioni ad alta frequenza, realizzate mediante le cosiddette macchinette.
In questo caso si aumenterebbe l’aliquota fiscale di un certo importo ma forse non si è pensato al diverso trattamento fiscale cui sono soggetti gli operatori professionali nonché al fatto che i gestori cosiddetti Htf sono concentrati in Paesi quasi soltanto extra Ue e che si caratterizzano comunque per estrema rapidità di trasferimento delle sedi in cui effettuano le transazioni, spesso perfino sconosciute.

Il rischio quindi è che ancora una volta si finisca per punire i pesci minuscoli e soprattutto i mini trader italiani attivi su strumenti quali bond, certificati, future e criptovalute, una goccia nell’oceano globalizzato della finanza internazionale, sebbene fra i principi annunciati dal disegno di legge si ipotizzi l'esenzione per piccoli risparmiatori e società quotate a ridotto flottante.
Per ora il tutto appare alquanto confuso, anche perché la stessa proposta di legge del Movimento 5 Stelle attribuisce un’ampia delega al Governo per la definizione dei vari scaglioni di aliquota nei casi in cui ciò sia previsto. Per il Btp trading l’impostazione è viceversa netta: aliquota 26% per le plusvalenze sui titoli oltre i dieci anni di vita residua.

Non ci sono se e ma! A determinarli sarà invece senz’altro il mercato.
Fonte: News Trend Online

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