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giovedì 9 novembre 2017

YOOX - Previsioni ridotte per fattori straordinari

FATTO
Yoox Net-a-Porter (YNAP.MI) chiude il terzo trimestre 2017 con ricavi netti per 481,8 milioni, in aumento del 17,7% su base organica (a cambi e perimetro costanti) e del 10,7% reported. Il dato è leggermente inferiore alle attese di consenso.

In crescita tutte le linee di business, con i ricavi del multimarca In Season (che vale circa la metà dell'intero fatturato) in miglioramento nel trimestre del 16,8% di base organica, l'Off Season in crescita del 17,4% e gli online flagship stores (9,4% del fatturato totale) del 24,8% (-0,1% reported). 

Crescita a due cifre, a cambi costanti, per tutte le aree geografiche con Italia +14,2%, UK +20,1%, resto d'Europa +17,5%, Nord America +10,3% e Asia Pacifico +14%. 

Nei primi nove mesi del 2017, gli online store del gruppo hanno registrato 586 milioni di visite rispetto a 510 milioni nello stesso periodo del 2016, che si sono tradotte in 6,8 milioni di ordini.

Il numero dei clienti attivi ha raggiunto 3,1 milioni al 30 settembre. 

Per il 2017 Ynap prevede di conseguire una crescita organica dei ricavi netti in linea con il proprio Piano Strategico, posizionandosi sulla parte bassa della forchetta di crescita +17/+20%. 

Il gruppo si attende di conseguire una crescita dell'Ebitda adjusted, con un margine sui ricavi netti sostanzialmente in linea con l'anno precedente, e di investire circa 170 milioni in tecnologia e logistica.

EFFETTO
I risultati del terzo trimestre hanno evidenziato un fatturato in crescita del 15,2% a cambi costanti, circa l'1% sotto le nostre attese. 
Il management ha commentato positivamente alcune novità quali l'introduzione di una linea di abbigliamento maschile sviluppa in-house (Mr. P) ma ha anche detto che alcuni ritardi nella migrazione del business di THE OUTNET sulla nuova piattaforma hanno limitato temporaneamente la disponibilità dei prodotti a magazzino a ottobre e novembre per questa linea di business, con un impatto negativo stimato in 20 milioni di fatturato.

Limiamo le nostre stime sul 2017 (-5% a livello di utili per azione) lasciando per il momento invariate quelle sul 2018 e 2019. 

Su Yoox la nostra raccomandazione resta POCO INTERESSANTE, target price a 26 euro. 

www.websim.it

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