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lunedì 25 settembre 2017

Obiettivo certificates: un top bonus doppia cedola su Eni

Oggi nella rubrica “obiettivo certificates” vi illustrerò di una nuova tipologia di certificato, emesso da Unicredit e quotato al Sedex di Borsa Italiana, che ha il nome commerciale di “top bonus doppia barriera”, che appartiene alla famiglia dei prodotti a capitale “condizionatamente protetto” e che ha come obiettivo finanziario di produrre un rendimento.
Questa nuova tipologia di certificati rappresenta una innovazione ed una evoluzione dei classici “top bonus”, dal momento che si caratterizza per la presenza di due distinti livelli di barriera e di bonus.

Entrando nel dettaglio, la prima barriera è più elevata ed è collegata al Bonus 1 mentre la seconda barriera è collocata ad un livello inferiore ed è collegata al Bonus 2.
È importante sottolineare come ciascuna di queste due barriere sia “discreta” e quindi sia attiva e rilevata solo alla scadenza del prodotto.
Lo scopo di questo doppio livello della barriera è di permettere all’investitore di ottenere un rendimento positivo anche nel caso che sia stato violato il primo livello della barriera.
Il livello della prima barriera è posto mediamente al 90% del valore dello strike, e quindi offre una protezione su un ribasso del 10% del prezzo del sottostante, mentre la seconda barriera è posta mediamente al 75-80% dal valore dello strike, e quindi permette di proteggere il capitale fino ad una correzione del 20-25% della quotazione del sottostante.

Dal punto di vista operativo, alla scadenza di questa tipologia di certificato, sono possibili tre scenari:
-il prezzo del sottostante ha una quotazione pari, o superiore, al livello della barriera 1: in questo caso, l’investitore incassa il Bonus 1.
-il prezzo del sottostante ha una quotazione pari, o superiore, al livello della barriera 2: in questo caso, l’investitore incassa il Bonus 2.
-il prezzo del sottostante ha una quotazione inferiore al livello della barriera 2: in questo caso, il certificato rimborsa la performance negativa del sottostante rispetto al valore iniziale (strike) e l’investitore ottiene un prezzo di rimborso che è calcolato attraverso la formula = 100 * (Strike / Prezzo finale del sottostante).

Un esempio chiarirà più di mille parole…
Selezioniamo il certificato con codice isin DE000HV40962 che ha come sottostante il titolo azionario Eni.
Questo certificato presenta due livelli di barriera e di bonus, come illustrato nell'immagine sottostante:
-barriera 1: 12,204 euro
-bonus 1: 124,50
-barriera 2: 10,1700 euro
-bonus 2: 109
DE000HV40962 unicredi top bonus doppia cedola bellelli gabriele

Alla scadenza di questo certificato, che avverrà il 15 settembre 2020, un investitore si troverà di fronte a tre possibili scenari:
-il prezzo di Eni ha una quotazione pari, o superiore, al livello della prima barriera (12,204), che equivale ad una distanza del 11,34% dalla quotazione attuale: in questo caso, l’investitore incasserà il bonus di 124,50.
In base a questo scenario, considerando che il prezzo attuale del certificato è di 101, il rendimento annuo lordo a scadenza ammonterebbe al 7,28%.
-il prezzo di Eni ha una quotazione pari, o superiore, al livello della seconda barriera (10,17), che equivale ad una distanza del 26,12% dalla quotazione attuale: in questo caso, l’investitore incasserà il bonus di 109.
In base a questo scenario, considerando che il prezzo attuale del certificato è di 101, il rendimento annuo lordo a scadenza ammonterebbe al 2,60%.
-il prezzo di Eni ha una quotazione inferiore al livello della seconda barriera (10,17): in questo caso, il prezzo di rimborso sarà calcolato attraverso la formula = 100 * (13,56 / Prezzo finale del sottostante).

L'immagine sottostante illustra il grafico storico su base mensile del titolo Eni con indicati il livello dello strike e delle due barriere.
DE000HV40962 eni top bonus doppia barriera gabriele bellelli


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Gabriele

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