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giovedì 11 maggio 2017

Fase correttiva generale innescata

Bruno Chastonay
 
Mercati in fase di alleggerimento posizioni dopo i recenti eccessi di fiducia e ottimismo, e con tutti i fattori già ampiamente nelle quotazioni. Come sottolineato da vario tempo, tutti i rischi sono presenti e irrisolti, e la compiacenza dei mercati risulta eccessiva. Bonds e indici sostenuti, non solo dai risultati societari positivi, dall’assenza di inflazione, politiche monetarie super ampie, ma anche dai programmi di acquisto assets, QE vari. E anche grazie ai continui interventi verbali, tramite commenti a favore di crescita, occupazione, e quant’altro. Le realtà sono diverse, e ieri abbiamo avuto un commento ECB sulla disoccupazione EU, giusto per farne un esempio dello stato delle cose. Livello nettamente superiore a quanto pubblicato, con 15pc della forza lavoro disoccupata o sotto-occupata, a frenare consumi, salari e inflazione, ancora per molto tempo. In USA TRUMP effettua nuove mosse politiche, e destabilizza. I rischi ignorati possono essere riassunti in rallentamento ECO, produzione, consumi, crollo ferro, e metalli industriali in situazione di eccesso stoccaggi e posizioni speculative. RAME in calo continuo, come segnale calo domanda, calo crescita globale.  Effetti collaterali per Paesi produttori, banche, industrie settore. Disoccupazione/occupazione, pensioni, consumi, debiti privati, mutui e leasing. Politica con varie elezioni, nuovi governi, introduzione DAZI, delocalizzazione (in EU verso EST-EU), immigrazione, Grecia. Per GEOPOLITICA Siria, Turchia, Ukraina, Venezuela, Nord Corea, e altri. In GIAPP commenti BoJ su incertezze globali e politica come rischi maggiori. Dalla FED Kaplan, inflazione pressione immutata, segnale di economia sotto tono e di potenziale inferiore per rialzi tassi. Dalla FRANCIA primi test difficili per la formazione nuovo governo, con le ampie defezioni tra i “perdenti”. Aumenta il legame franco-tedesco in EU, entro Merkel-Macron, a dispetto degli altri alleati.
Dalla CINA continua la ristrutturazione del sistema finanziario, apertura mercato obbligazionario, rischi e timori per YUAN, in continua debolezza/svalutazione programmata. Il dato prezzi produzione segnalano ulteriore rallentamento, da manifatturiero e materie prime. Migliori i dati FF, con leggero calo deficit current account e commerciale, e recupero della produzione industriale. Rialzo moderato produzione industriale in ITL, e rialzo previsioni produzione e vendite CHIMICA GER. Dagli USA rialzo prezzi import ed export oltre attese. E nel frattempo TRUMP dopo avere “perso” una portaerei, licenzia capo FBI, in un momento molto delicato per la politica. Meglio va per Obama, che ha incassato 3.5mln dollari per i suoi discorsi in Milano. E contro la Sindaca Raggi ora abbiamo anche Maurizio Costanzo. Questo per sottolineare da chi siamo gestiti nella POLITICA. In AUSTRIA min eco lascia governo.
Ieri come risultato, riduzione ulteriore di posizioni, con INDICI in cedimento correttivo moderato (singoli titoli in ampia volatilità), BONDS in recupero, con ripresa marginale dei valori RIFUGIO. Quindi DOLL/YEN su max8 settimane, ORO in recupero da min8 settimane, CHF sui minimi recenti. Molto domandate ASTE EU breve-medio termine, con rendimenti in netto calo, e ripresa marcata US Treasury. Restano intatti i timori su CINA YUAN, e i timori COREA, che sostengono YEN e pesano su WON. Dai recenti minimi, CAD in leggero recupero grazie al rialzo energia. Sostenuti EMERGENTI, rialzo GBP. Abbiamo avuto ampi COMMENTI anche ieri, e in particolare FED Kaplan, a ridurre aspettative di rialzi tassi e ripresa economia, inflazione. E DRAGHI dice che prematuro dare vittoria la spinta inflazione, e ripresa crescita in EU. Dai CHARTS indicatori di eccesso forza, girati al ribasso per EURO, EUStoxx50, positivi per ORO, DOLL, EMERGENTI. Segnali di eccesso debolezza CHF/cross nel breve.
Dati economici
PETROLIO stoccaggi Usa in calo, scorte netto calo, oltre prev. +3.50pc – CAFFE’ ulteriore -2.0pc, e -31pc dai max – BIT COIN recede dopo record max, +90pc da genn, +50pc in aprile – EU UNGH contro piano riallocazione immigrati. Draghi euro irrevocabile, fine QE con ripresa inflazione, eco migliora ma stimoli ancora necessari – CH yield 10anni -0.03. Roche fallito medicinale, -2.0 – UK yield 10anni 1.18. Compass +2.5pc – GER yield 10anni 0.40. Chimica prev 2017 vendite +3.5pc da 1.5anno, prodz +1.0 da 0.5pc. Lufthansa (Xetra: LHAB.DE - notizie) passeggeri +10.2anno, apri +25.2 – FF yield 10anni 0.76. curr acc mar -3.0 da -3.5bln. bil comm -5.4 da -6,4bln, expor/import rialzo. Prod industr +2pc da -1.7. AirFF KLM passegg apr +8,5. Axa (Parigi: FR0000120628 - notizie) buyback, +2.0pc – ITL yield 10anni 2.26. btp/bund 185. Prod ind +0.4 e 2.8anno. sofferenze banche mar +11.2 e +7.1anno inv, prestiti +2.4 da 2.2pc. indic leader 100.2 inv. BPER -4.8pc, Ubi (Taiwan OTC: 6562.TWO - notizie) , Unicredit (EUREX: DE000A163206.EX - notizie) -2.50, Mediaset (Londra: 0NE1.L - notizie) torna in utile, Mediolanum (Amsterdam: 976622.AS - notizie) +3.0pc. Tods -3.0, Campari (Milano: CPR.MI - notizie) ulteriore +4.5pc. Vittoria Ass utili -22pc. OVS -4.0pc, Creval -4.0. Carige perdite in rialzo – ESP yield 10anni 1.60 – PORT disocc 1trim 10.1 da 10.5pc – NL ING utili +39pc da trading – DKR cpi apr +0.3 e 1.0 anno – GRECIA cpi apr 0.7 e 1.6anno. yield min 2012 – POL bca Pekao utili +14.2pc – CECO (Shanghai: 603698.SS - notizie) prod industr max, +10.9 da 2.7anno. cpi 4.2 da 4.4pc – UKR banca centrale in balia e limbo politica – TURK vendite dett mar -0.4. lira sotto pressione – USA yield 10anni 2.37pc. prezzi import +0.5, export +0.2pc. mutui 30anni +2.4pc, yield 4.23pc inv. Atlanta Fed prev gdp 2.trim 3.6 da 4.3pc. asta 3anni 24bln domanda mediocre. Leasing e carte credito utilizzo netto calo, min5anni. Vendite ingrosso min8 mesi. Yielp -28pc, Fossil -23pc. Nvidia (Swiss: NVDA.SW - notizie) +10. WaltDisney delude, -2.5pc – SRI LANKA domanda bonds elevata da cinesi, emiss 10anni doll 1.5bln per 10volte – CINA ppi apr 6.4 da 7.6pc. cpi 0.1 e 1.2anno. apertura mercato bonds in atto – GIAPP Coincident mar -0.6, leading +0.8 e indice 105.5 da 104.8. Toyota prev utili -20pc da tasse usa, yen. Softbank (Swiss: SOFB.SW - notizie) 2.o miglior risultato annuo – BRAS cpi apr 0.14 e 4.08anno da 4.57. Piano governo per doll 15bln investimenti – HK gdp 1trim +3.4pc anno.

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