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lunedì 15 maggio 2017

E' tempo di diversificare i portafogli obbligazionari per Degroof Petercam


Secondo Peter De Coensel, Fixed Income Chief Investment Officer, Degroof Petercam AM, è *tempo di diversificare i portafogli obbligazionari*.
A marzo 2017, il mercato azionario rialzista ha celebrato il suo 8° anniversario. Quali sono le implicazioni per l'universo obbligazionario?
In questa fase, l'interventismo della banca centrale attraverso acquisti di asset e le altre misure espansive sono in via di riduzione.
Per quanto riguarda il reddito fisso, il processo di "disintossicazione" è già iniziato. I tassi "core" dei titoli governativi si normalizzeranno lentamente al rialzo, poiché i programmi di espansione monetaria verranno ridotti gradualmente.
I governi, con gli Stati Uniti in testa, dovrebbero raccogliere il testimone per il tramite di investimenti più consistenti accompagnati da politiche fiscali responsabili che genereranno una crescita più elevata e più inclusiva dal punto di vista sociale.
I mercati devono ancora adattarsi a uno scenario di minore supporto per i prezzi e a un crescente numero di fattori che possono portare a una maggiore inflazione.

In tale contesto, i prodotti a spread caratterizzati da scarsa liquidità potrebbero soffrire questo cambiamento, dopo un lungo periodo in cui essi sono stati molto attraenti per gli investitori a caccia di rendimento a causa del QE.
Gli investitori devono essere pronti a investire in una gamma più ampia di settori del reddito fisso e a diversificare tra obbligazioni governative globali, ad alto merito creditizio e obbligazioni societarie ad alto rendimento.
Inoltre, l'esposizione a titoli non in euro permette una maggiore diversificazione e prospettive di rendimento. Raccomandiamo che gli investitori prendano una posizione più neutrale sulle obbligazioni societarie Investment grade in euro e ad alto rendimento e aumentino l'esposizione alle obbligazioni governative al di fuori dell'Eurozona.

All'interno dell'ambito obbligazionario governativo, il valore deve essere catturato nelle obbligazioni dei mercati emergenti e quelle legate all'inflazione, e un approccio focalizzato su più valute può essere utilizzato per entrambi. Allo stesso tempo, anche le strategie obbligazionarie unconstrained che coprono questi segmenti possono rappresentare un'opzione interessante.
_Peter De Coensel è _cauto sulle obbligazioni societarie perché si tratta di un settore molto affollato, a causa del programma di QE in Europa.

A causa di una modifica dei regolamenti, gli istituti sell-side sono meno disposti a fornire liquidità. Nel frattempo, gli investimenti su ETF obbligazionari sono cresciuti a vista d'occhio, con un rischio quindi di shock di liquidità qualora tutti gli investitori vendessero allo stesso tempo. Visto che la politica monetaria dei mercati sviluppati diventa più restrittiva e l'inflazione aumenta, c'è la possibilità che le azioni e le obbligazioni diventino più correlate.
Ciò potrebbe portare le obbligazioni a perdere appeal visto che la loro capacità di diversificazione diminuirebbe.
Di conseguenza, gli investitori non dovrebbero più scommettere sulle strategie momentum, visto che è probabile che il mercato obbligazionario rialzista da 35 anni registri una battuta d'arresto.
Se si ha la possibilità di avere accesso ad analisi di qualità e di essere molto selettivi - cosa che diventa molto più importante a questo punto - ci sono opportunità di ottenere carry attraverso obbligazioni societarie Investment Grade e governative periferiche dell'area euro.

Ci sono anche opportunità di valore nell'alto rendimento e nel segmento cross over (BBB-BB).
Infine secondo Peter De Coensel, è importante mantenere una protezione contro gli imprevisti. Ci potrebbe essere un picco nei Treasury a 10 anni o nei tassi dei Bund o una liquidazione di bond societari accelerata da una vendita di azioni, anche se ciò non fa parte del nostro scenario di base.
(AM - www.ftaonline.com)
Autore: Financial Trend Analysis Fonte: News Trend Online

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